NOTICIAS: La UE analizará la situación de 91 bancos pero muchos dudan sobre los resultados

11-7-2010 - El objetivo del estudio es evaluar cuánto pueden sufrir las instituciones financieras si la economía y los mercados se deterioran. La publicación de los resultados será el próximo 23 de julio. Con ellos, el Comité de Supervisores de Bancos Europeos intenta restaurar la confianza en el sector

Que la Eurozona atraviesa por una profunda crisis de confianza no es novedad. Buena parte de ella es atribuible a la falta de información fidedigna sobre la salud de las cuentas públicas de alguno de sus integrantes, como así también a la falta de transparencia sobre la situación que enfrentan los bancos de la región.

La primera cuestión, que tiene en vilo a más de un país, incluyendo no sólo a los PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia, España), sino también a los que conforman la “Europa noble”, tuvo su primera respuesta en los planes de ajuste lanzados por varios gobiernos.

Pero también tiene su correlato en las cuentas de las entidades, ya que una sacudida de bonos gubernamentales supondría un deterioro de las condiciones del mercado similar a la situación observada a comienzos de mayo del 2010.

Las dudas sobre la capacidad de los bancos europeos de sanear sus balances han limitado su capacidad para conseguir fondos, y los hicieron altamente dependientes de la liquidez que abrió el Banco Central Europeo (BCE) después del colapso de Lehman Brothers en 2008.

Y ello es lo que alienta las dudas referidas a sus activos, que podrían estar contaminados por los títulos de aquellos países que corren el riesgo de caer en default.

A finales de 2009, los bancos europeos estaban expuestos a 2,29 billones de dólares de la deuda de Grecia, España, Portugal y Italia, según datos de Bank for International Settlements.

Ante ello, el Comité de Supervisores de Bancos Europeos (CEBS) decidió efectuar un “stress test”, o test de resistencia, a un número importante de entidades bancarias europeas.

Su objetivo es analizar la capacidad del sector para soportar condiciones adversas y riesgos en los mercados financieros.

Este comité publicó la lista de los 91 bancos que serán analizados, incluyendo tanto grandes entidades como otras de carácter regional, que son sospechadas de estar entre las más débiles. Vea el listado completo.

De ese total 27 son españoles, 14 alemanes y seis de origen griego.

Los nombres van desde el alemán Deutsche Bank al Bank of Valletta de Malta y representan el 65% de la industria financiera europea, dijo el Comité en un comunicado.

Con este primer paso, que concluirá con la publicación de los resultados el próximo 23 de julio, se busca restaurar la confianza en el sector.

El objetivo del estudio es evaluar cuánto pueden sufrir las instituciones financieras si la economía y los mercados se deterioran.

Los reguladores tuvieron en cuenta algunas lecciones de las pruebas realizadas en EE.UU. el año pasado. Estas fueron consideradas en general como un éxito en su rol de ayudar a restablecer la confianza en el sector.

Pero la CEBS podría necesitar hacer un esfuerzo adicional para transparentar más el proceso, opinaron varios analistas consultados por Reuters.

Aunque las pruebas en EE.UU. redujeron los temores de pérdidas de créditos estructurados, para el viejo continente la clave es reducir la preocupación sobre la exposición a la deuda soberana.

"El ejercicio está siendo conducido sobre una base de banco por banco, usando escenarios macroeconómicos comunes", dijo el CEBS.

"También prevé condiciones adversas para la actividad y una sacudida de las tasas de interés para capturar un aumento de las primas de riesgo" en los mercados de bonos, agregó el Comité, que tiene su sede en Londres.

Trichet apoya la decisión
El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, dio la bienvenida a la próxima publicación de los resultados. En rueda de prensa, tras la reunión del Consejo de gobierno, Trichet dijo que "damos la bienvenida a la decisión anunciada por el Consejo Europeo de publicar los resultados de los test”.

Trichet añadió que “balances sanos, una gestión de riesgo efectiva y modelos de negocio robustos y transparentes son esenciales para fortalecer su resistencia a impactos y para asegurar un acceso adecuado a la financiación”.

Pero en el sentimiento del mercado surgieron innumerables voces en contra del proyecto, tanto por la forma en que se realizará como por la vía elegida para informar sus resultados.

Los mercados aplaudieron la medida, pero...
Las acciones de los principales bancos europeos mostraron, tras la noticia, fuertes subas en sus cotizaciones, que promediaron el 4 por ciento.

Así por ejemplo, en Madrid el Bankinter y el Popular subieron más del 9% seguidos por el resto de las entidades, que recuperaron más del 6% de su valor.

En Francia, Dexia y Société Générale se llevaron más de un 7% de ganancia, en tanto que en el Reino Unido Barclays sumó más del 6%. Y en Alemania el Deutsche Bank avanzó más de un 3 por ciento.

El motivo de la euforia se debe a que no se incluirá a todas las entidades, sino a un número reducido de ellas.

Siguiendo con la racha positiva iniciada el día anterior, el jueves el índice sectorial STOXX Europeo 600 avanzó un 1,5% adicional, mientras que los papeles de Barclays, Lloyds, BNP Paribas y Société Genérale ganaron entre un 3,2 y un 4,3 por ciento.

"Cuando el mercado ha estado sobrevendido y se está frente a un evento sobre el que tienes dudas es inteligente comprar, dado que se podría estar frente a una buena ganancia", dijo Philippe Gijsels, de BNP Paribas Fortis Global Markets.

Las críticas llueven de todos lados
A la cabeza de las críticas se colocó el gobierno de Alemania, que criticó la manera en que se conducirán las pruebas. En especial, sobre la escasa información acerca de los indicadores que será tomados en cuenta para el estudio, le confiaron algunas fuentes a Reuters.

"Hay un déficit de confianza en la capacidad de los europeos para ejecutar esos complejos ejercicios de estabilidad financiera", dijo Carlos Egea, de Morgan Stanley.

El anuncio efectuado por el Comité vino acompañado de apenas algunos detalles, como por ejemplo, el que supone un escenario adverso en el que el crecimiento sería un 3% menor a las previsiones oficiales de Bruselas.

Pero muchos datos -como qué rebajas supondrán los reguladores sobre los bonos gubernamentales, consecuencia de sus "escenarios adversos"- no estaban en el documento.

El banco de inversión JPMorgan señaló que, casi tan importante como conocer la lista de las entidades y los resultados de los test, es saber más acerca de la metodología empleada.

"Hasta ahora la información es escasa en cuanto a detalles y no es lo suficientemente dura con respecto a las quitas que deberían aplicarse a la deuda para llevar confianza de largo plazo al mercado," dijo Andrew Lim, analista de Matrix en Londres.

"Lo que está faltando aquí es información detallada de los supuestos, como por ejemplo exactamente qué tasa de desempleo, qué rebaja del PBI están suponiendo sobre una base de país por país", dijo un analista de bancos en Londres, quien pidió reserva de identidad.

"Imagino que lo vamos a tener más tarde. Pero eso podría ser decepcionante para el mercado", dijo el analista.

Pero entre los puntos pendientes de aclarar hay uno que alcanza especial relevancia, y es si se aplicará o no una rebaja sobre el valor de la deuda a países como Grecia, Portugal y España.

Este es un asunto clave que enfrentan los reguladores europeos, interesados en mostrar que las pruebas de estrés son rigurosas y realistas.

Dos fuentes bancarias alemanas, dijeron que a la deuda de Grecia se le aplicaría una rebaja del 16 ó 17%, en tanto que los bonos de Portugal, España, Italia e Irlanda verían reducciones menos significativas.

Para JPMorgan estas cifras son cuando menos, irrisorias. Un informe publicado por la entidad considera que en un escenario base los bonos griegos deberían recoger una pérdida de valor del 30%, mientras que los españoles deberían ser castigados un 15 por ciento.

“Los supuestos adoptados y la cantidad de entidades bajo análisis son arbitrarios y -en general- “acomodados” para que todo de bien, tal cual sucedió en EE.UU.”, sostuvo el economista Luis Palma Cané.

Seguidamente, el experto se preguntó si “alguien puede imaginar que vayan a dar mal” y agregó que “sería aniquilar la confianza y, consecuentemente, provocar una nueva recesión”.

Maarten Altena, de SNS Securities, consideró que “no estamos realmente convencidos por la calidad de las pruebas de resistencia relacionadas con los descuentos aplicados a las inversiones en deuda pública”.

“La propuesta asume un leve descenso sobre los valores de mercado actuales pero no un escenario más grave", concluyó Altena.

Ursula Walther, de la Escuela de Finanzas de Francfort, coincidió en el diagnóstico, pues afirmó que “no se reproduce el peor escenario posible. Sería falso llegar a la conclusión de que si los bancos pasan las pruebas de estrés el sistema financiero es estable”.

La académica alemana sostuvo además que “los números no son necesariamente comparables. Los bancos alimentan sus modelos internos de riesgo con los criterios de estrés y éstos son muy diferentes".

Desde UBS, su economista Alastair Ryan consideró que “de este test sólo surgirá lo que los reguladores quieren decir: que los bancos están debidamente capitalizados y que mantienen su confianza en el sistema”.

Ryan agregó que "es improbable que se descubra que alguien tiene una cartera crediticia de 30.000 millones de euros en Grecia. El problema de la banca europea es la financiación. Tiene demasiada dependencia del fondeo mayorista. Las pruebas de estrés no tienen eso en cuenta en absoluto porque son algo completamente distinto".

Haciendo especial énfasis en la banca española, Daragh Quinn, del Banco Nomura, le dijo a Reuters que “que contemplar la posibilidad de un default de ese país es un ejercicio innecesario. No me hace falta un stress test para saber lo que le pasaría si suspende los pagos".

Para el economista Luis Palma Cané, “esto es sólo un invento para dar confiabilidad sobre el sistema bancario”.

Según su opinión, “no se pueden publicar los resultados individuales. Cabe preguntar que pasaría con los peores del ranking. Vale decir, seguramente al igual que en EE UU, se informará un consolidado del total el que -sin duda- dará bien”.

Estas palabras coinciden con las de Wolfgang Gerke, presidente del Bavarian Financial Center, para quien "la perspectiva de publicar estos resultados de manera individualizada podría tentar a los bancos a explotar todas las oportunidades para hacer que los resultados sean tan atractivos como sea posible."

En sentido inverso, "una publicación colectiva, que preservaría el anonimato de los resultados individuales, favorecería unos resultados más efectivos", agregó Gerke en declaraciones a Reuters.

Según Palma Cané, los pequeños ahorristas pueden pensar que “si las autoridades se animan a hacer esto, el sistema ha de estar fuerte”

La conclusión que surge de todo esta situación es la siguiente: los stress test pueden servir para llevar tranquilidad a los inversores minoristas que no saben realmente en qué consiste este tipo de análisis, porque en última instancia el tema les suena bien.

Rubén Ramallo - © iProfesional.com