1-7-2010 - Darío Epstein, presidente de Research for Traders, analiza las similitudes y diferencias en momentos de euforia deportiva. Las estrategias de inversoresSi los mercados fueran eficientes en predecir el futuro, ya se podría afirmar que los cuatro semifinalistas del mundial serían Brasil, España, Argentina y Uruguay. En cuanto a la final, Brasil le ganaría a España por la mínima diferencia.
Así surge de analizar las apuestas deportivas, que están pasando un momento de plenitud. Gracias a Internet y a las nuevas tecnologías, las inversiones relacionadas con el deporte han encontrado nuevos mercados y cada día son más los participantes que se suman a esta forma de ocio-inversión.
Dentro del mundo de los juegos existen las casas de intercambio de apuestas, que operan con eventos deportivos en vivo. Esto hace que sea un mercado muy similar al de una bolsa de valores. De hecho, Betfair -sitio líder del mercado- realiza 6 millones de transacciones diarias, superando a varias bolsas del mundo.
Un aspecto a considerar a la hora de apostar es que se trata de un producto idéntico al de una opción, es decir, que su valor muere en su fecha de expiración -o cuando sucede efectivamente el hecho que se eligió por adelantado. Un ejemplo es apostar por el jugador que hará el primer gol de un partido-.
En cambio, con las acciones, si bien su precio puede caer y mucho, siempre se contará con la cantidad de nominales comprados y se puede tener revancha más adelante.
En este contexto, cabe hacer un análisis más profundo de este mercado para encontrar cuáles son las similitudes y diferencias respecto a la inversión en acciones.
Apuestas por Internet
En el mercado de las apuestas deportivas hay 2 grandes grupos:
* El 95% son apostadores amateurs
* El 5% restante son apostadores profesionales que estudian el mercado y le sacan ventaja: arbitran las diferencias. Es decir, hay empresas que se dedican al arbitraje deportivo, tratando de aprovechar las diferencias de cotización que existen entre las diferentes casas de apuestas, comprando en una y vendiendo la misma apuesta en otra y realizando la diferencia sin asumir ningún riesgo.
A la hora de elegir uno de los brokers de apuestas que funcionan en la web, es importante tener en cuenta una serie de criterios: el respaldo y prestigio, como así también las diferentes formas de transferir el dinero. Es análogo a elegir un broker en el mercado financiero.
Por eso, se deben estudiar a varios corredores antes de invertir ya que resultará fundamental observar la profundidad del mercado, liquidez y si existe posibilidades de arbitraje entre distintas casas. Algunas de las más conocidas:
* Bwin: es la casa de apuestas más conocida en el mundo. Patrocinadora de Real Madrid y el AC Milan, cuenta con una gran cantidad de mercados. Sus apuestas son estandarizadas.
* Bet365: facilita herramientas como chat en vivo para recibir soporte en cualquier momento y además la posibilidad de seguir en directo muchos de los eventos. Son comunes las apuestas especiales.
* William Hill: la casa dedicada a deportes más grande en Inglaterra.
* Betfair: es un sitio de subastas en donde los jugadores apuestan entre sí. De esta forma, brinda más transparencia y las cuotas pueden superar a las de otro tipo de casas.
Se pueden trazar muchas analogías entre el mercado de apuestas y el de capitales. A pesar que el activo subyacente es muy diferente, es posible elaborar estrategias de especulación, cobertura y arbitraje en ambos.
Ejemplos que pueden resultar asombrosos
Warren Buffett ganó su apuesta contra Francia en el Mundial cuando este equipo fue eliminado por Sudáfrica. Berkshire Hathaway, había vendido un seguro que obligaba a la compañía a pagar a un cliente si Francia ganaba la competencia. Ésta es operación similar a librar un call en el mercado financiero y cobrar una prima por ello.
Berkshire había especulado previamente en esta clase de mercados en otra oportunidad, ya que había vendido un seguro contra la cancelación potencial de un torneo universitario de baloncesto con un posible desembolso de u$s1.000 millones a favor de PepsiCo, firma que patrocinaba el evento.
En Argentina, durante el mundial de 1998 algunas empresas ofrecían dar por cancelados créditos de automóviles y electrodomésticos si la Argentina ganaba el campeonato de fútbol.
En este caso existía una reaseguradora internacional respaldando la cobertura mediante lo que se podría denominar un Forward -contrato entre partes no reguladas por ningún mercado-, sobre la posibilidad de que ocurra ese evento tan esperado por los argentinos.
En los mercados del juego, se suelen utilizar otras estrategias sofisticadas que los traders de bolsa habitualmente utilizan para tener éxito.
Es esencial saber cuando entrar (comprar) y cuando salir (vender). Se deben cerrar las operaciones, cuando dan cierta ganancia (take profit), y se deben aprovechar las distintas situaciones que modifican sustancialmente los partidos.
También se puede aplicar una orden de salida inmediata a determinado precio para perder lo mínimo posible (stop loss), por ejemplo, si el partido en el cual invertimos ocurre un gol o jugada desfavorable a nuestro resultado, se puede revertir la apuesta minimizando de esta manera la pérdida, al igual que en los sistemas de trading de acciones tradicionales.
Goldman Sachs anticipa un campeón
A la hora de apostar todas las estrategias son válidas. Algunos confían en las corazonadas, otros se fijan en la historia y estadísticas, e instituciones más sofisticadas como Golman Sachs elaboraron modelos de probabilidad donde concluyeron que el país con más posibilidades de salir campeón es Brasil.
Las posibilidades de Argentina en ese informe también eran elevadas, aunque se ubicaron por debajo de las de otros equipos como España y Alemania.
El ranking elaborado por la prestigiosa entidad bancaria buscó calcular “objetivamente” cuál es el candidato con más chances de ganar la final en Sudáfrica.
Claro que el fútbol tiene poco de objetivo y mucho más de anímico, psicológico y azaroso. Por eso, el listado de la banca de inversión fue confeccionado combinando el ranking oficial de la FIFA con las posturas de diferentes apostadores del mercado.
El precio fluctúa acorde a la interacción de oferta y demanda, siendo éste el mismo mecanismo de fijación de precios que en el mercado de acciones, futuros o commodities.
La probabilidad de cada uno de los ocho equipos que llegaron a las instancias de octavos de final: Brasil es el candidadto, secundado de cerca por España y, un poco más atrás, por Argentina -son los que menos pagan, o los más caros.
Brasil paga 3,55 euros por cada euro invertido, mientras que Argentina paga 5,20 euros. Ahora bien, si el modelo de predicción indica que estas cuotas no son correctas, el inversor podrá ganar dinero comprando una cuota subvaluada o vendiendo la sobrevaluada, aplicando el mismo criterio de inversión sobre los tradicionales activos financieros.
La probabilidad de que Argentina le gane a Alemania es alta, y se traduce en una paga de 2,37 contra 3,25 para Alemania. El empate, para los 90 minutos, paga 3 euros.
Diversificar las apuestas es lo más prudente. Por ello, los inversores fijarán distintas combinaciones de portafolios donde calcularán el riesgo y rentabilidad de cada instrumento y de su conjunto.
Las expectativas heterogéneas de los inversores determinarán distintas combinaciones de apuestas, ya que cada uno de ellos hará estimaciones diferentes sobre las variables relevantes en la valuación y esa es la clave de por qué existe un mercado.
En otras palabras, el mercado es una realidad porque hay un disenso de opiniones respecto a quién puede ser el ganador, así como se apuesta en la bolsa a quién va a ser la líder de un sector o el país de mayor recorrido entre los emergentes.
La analogía planteada entre poner el dinero en acciones o en apuestas deportivas demuestra que existen numerosas similitudes entre ambos mercados y operatorias, más allá de la primera cuestión indiscutible que es que las dos inversiones se encuentren, en definitiva, supeditadas al azar.
Darío Epstein © Especial para iProfesional.com Presidente de Research for Traders
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