NOTICIAS: Nuevos controles cambiarios paralizan la operatoria de los fondos comunes en dólares

2-7-2010 - Las administradoras ligadas a bancos comunicaron que, por un tiempo, no recibirán dólares de aquellos inversores interesados en comprar fondos de activos extranjeros

En el mercado local resulta cada vez más difícil dolarizar la cartera de inversiones. Las recientes medidas del Banco Central (BCRA) que buscan ejercer un mayor control sobre la compra-venta de moneda extranjera no sólo impactaron en aquellos interesados en comprar dólares directamente en el mercado, sino que también limitaron la operatoria con títulos públicos contra dólares y, como si fuera poco, han paralizado –hasta nuevo aviso– las negociaciones con los fondos comunes de inversión (FCI) que pueden suscribirse o rescatarse en moneda extranjera.

De hecho, en las últimas semanas son varias las administradoras de FCI que han decidido suspender las suscripciones en dólares a este tipo de fondos como consecuencia directa de la normativa que lanzó a principios de junio el BCRA. Entre otras, las administradoras de los bancos Francés, Santander y HSBC han enviado comunicados a la Comisión Nacional de Valores (CNV) anunciando que por un tiempo no recibirán dólares de parte de los inversores interesados en comprar fondos de activos internacionales.

De este modo, se cierra –al menos temporalmente– otra posibilidad de inversión para quienes tienen ahorros en dólares. Hasta ahora, existen en el mercado local algunos fondos comunes que pueden suscribirse con billetes verdes y rescatarse en la misma moneda, aún cuando esos FCI usen pesos para realizar sus inversiones. Sin embargo, la Comunicación “A” 5085 del BCRA podría cambiar esa situación, impidiendo que los inversores usen sus dólares para comprar estos productos.

En concreto, esa normativa establece que el Central debe dar una autorización previa para poder comprar dólares en el mercado por más de u$s 250.000. En caso de que esa regla se aplique también para la industria de fondos comunes –aún no está claro de que así sea–, la actividad de las administradoras se entorpecería enormemente. Sucede que cada vez que un individuo compra una cuotaparte de un fondo con, digamos, u$s 1.000; la administradora debe inmediatamente pasar ese dinero a pesos para comenzar a invertirlo, y luego reconvertirlo a dólares al momento en que el individuo vende su cuotaparte.

“Si cada vez que cambian dólares por más de u$s 250.000 las administradoras tienen que pedir permiso al BCRA se les volverá muy difícil cumplir con los plazos de rescate (por lo general, de 72 hs.). Además, la norma establece que es necesario presentar una justificación patrimonial para obtener la autorización del BCRA, y la realidad es que las administradoras no manejan ese tipo de información, que es privada de sus clientes”, explicó Gustavo Ávila, associate director de Fitch.

“Conforme las previsiones de la Comunicación A “5085” del BCRA, la posibilidad de formación de activos externos por parte de los fondos comunes podría verse limitada y sujeta a una autorización específica por parte del BCRA”, indicó la administradora de HSBC en un comunicado a la CNV. “Por tal motivo, y dado que el cumplimiento de la política de inversiones y sus resultados asociados podrían verse afectados, HSBC Administradora de Inversiones ha decidido suspender transitoriamente las suscripciones en dólares de algunos fondos hasta tanto exista un panorama más claro respecto de los alcances de esta nueva normativa”, agregó la entidad.

Ante esta situación, el jefe de mesa de un banco extranjero líder reconoció la enorme preocupación por las sucesivas medidas que desde el sector consideran cambian las reglas de juego y restringen la operatoria en dólares. “Hay confusión por la norma que regula los rescates de inversores en fondos que invierten en activos internacionales. Según lo que se entiende de la circular oficial, ahora aquellos inversores que entraron en dólares para invertir en estos fondos, a la hora de salir recibirán pesos y para volver a dolarizarse tendrán que acceder al mercado de cambios”, explicó. “Es un paso más, el tema es que ahora hay más normas que regulan las compras de divisas”, manifestaron desde otra entidad.

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