Los inversores globales en acciones han llegado al final del cuarto trimestre consecutivo de avances, aunque los retornos fueron menos espectaculares que en algunos períodos del año pasado, cuando los mercados se recuperaban con fuerza desde el abismo.
En los primeros tres meses de 2010 el índice S&P 500 tuvo su mejor comienzo de año en más de una década y otros mercados de acciones desarrollados registraron avances de alrededor de 5%. Sin embargo, las perspectivas para el segundo trimestre son más sombrías por una serie de factores, incluyendo la finalización de los programas de medidas extraordinarias con los que se buscó evitar una gran recesión y la amenaza de tasas de interés más altas. Esto puede tener un impacto sobre el flujo de liquidez que, más que cualquier otra cosa, fue responsable por impulsar al alza los precios de los activos en los 12 meses que pasaron.
Basta observar el desempeño de los mercados de acciones en los países donde los bancos centrales ya decidieron este año elevar las tasas, como India y Australia, o están listos para empezar a hacerlo, como Brasil y China, para ver cómo las tasas de interés afectan el apetito por el riesgo de los inversores.
Contra el telón de fondo de tasas bajas y estables en EE.UU., Europa y Japón, el índice S&P 500 avanzó 5,1% –su mejor trimestre desde 1998–, mientras el FTSE 100, el FTSE Eurofirst 300 y el Nikkei 225, que subieron respectivamente 4,9%, 3,2% y 5,2%, tuvieron su mejor comienzo de año desde 2006.
Por el contrario, las acciones australianas subieron apenas 0,2% en el trimestre, y las de la India, 0,4%. Brasil avanzó 2,2%, mientras China cayó 5,1% porque a los inversores les preocupa que se aplique una política monetaria más restrictiva.
“Las tasas de interés son el gran riesgo. En cambio, el aumento en los precios de commodities como el petróleo y el acero representa un riesgo inflacionario que puede esperarse que acompañe la recuperación económica global”, opinó Stuart Schweitzer, estratega de Private Bank, de JPMorgan.
Por otra parte, el mercado de bonos estadounidense también quedó presionado recientemente, y el bono a 10 años alcanzó su rendimiento más alto desde fines de junio, por el poco entusiasmo en la venta de títulos de deuda. Además, influyó que la Reserva Federal terminó esta semana con su programa de compra de bonos.
Muchos estiman que los rendimientos (que se mueven en relación inversa a los precios) del bono a 10 años treparán por encima de 4% si se acelera la creación de empleo en los próximos meses y la Fed da indicios de prepararse para aumentar las tasas.
Todo esto sugiere una trayectoria agitada en los próximos meses para las acciones y el crédito, a medida que se intensifique el debate sobre la economía, las tasas de interés y la política de la Fed.
Barry Knapp, titular del área de estrategia de acciones estadounidenses de Barclays Capital, considera que las acciones seguirán el patrón del año 2004, “cuando se pasaron la primera mitad del año anticipando el fin de la política monetaria más laxa en décadas”.
Fuente: www.cronista.com
En los primeros tres meses de 2010 el índice S&P 500 tuvo su mejor comienzo de año en más de una década y otros mercados de acciones desarrollados registraron avances de alrededor de 5%. Sin embargo, las perspectivas para el segundo trimestre son más sombrías por una serie de factores, incluyendo la finalización de los programas de medidas extraordinarias con los que se buscó evitar una gran recesión y la amenaza de tasas de interés más altas. Esto puede tener un impacto sobre el flujo de liquidez que, más que cualquier otra cosa, fue responsable por impulsar al alza los precios de los activos en los 12 meses que pasaron.
Basta observar el desempeño de los mercados de acciones en los países donde los bancos centrales ya decidieron este año elevar las tasas, como India y Australia, o están listos para empezar a hacerlo, como Brasil y China, para ver cómo las tasas de interés afectan el apetito por el riesgo de los inversores.
Contra el telón de fondo de tasas bajas y estables en EE.UU., Europa y Japón, el índice S&P 500 avanzó 5,1% –su mejor trimestre desde 1998–, mientras el FTSE 100, el FTSE Eurofirst 300 y el Nikkei 225, que subieron respectivamente 4,9%, 3,2% y 5,2%, tuvieron su mejor comienzo de año desde 2006.
Por el contrario, las acciones australianas subieron apenas 0,2% en el trimestre, y las de la India, 0,4%. Brasil avanzó 2,2%, mientras China cayó 5,1% porque a los inversores les preocupa que se aplique una política monetaria más restrictiva.
“Las tasas de interés son el gran riesgo. En cambio, el aumento en los precios de commodities como el petróleo y el acero representa un riesgo inflacionario que puede esperarse que acompañe la recuperación económica global”, opinó Stuart Schweitzer, estratega de Private Bank, de JPMorgan.
Por otra parte, el mercado de bonos estadounidense también quedó presionado recientemente, y el bono a 10 años alcanzó su rendimiento más alto desde fines de junio, por el poco entusiasmo en la venta de títulos de deuda. Además, influyó que la Reserva Federal terminó esta semana con su programa de compra de bonos.
Muchos estiman que los rendimientos (que se mueven en relación inversa a los precios) del bono a 10 años treparán por encima de 4% si se acelera la creación de empleo en los próximos meses y la Fed da indicios de prepararse para aumentar las tasas.
Todo esto sugiere una trayectoria agitada en los próximos meses para las acciones y el crédito, a medida que se intensifique el debate sobre la economía, las tasas de interés y la política de la Fed.
Barry Knapp, titular del área de estrategia de acciones estadounidenses de Barclays Capital, considera que las acciones seguirán el patrón del año 2004, “cuando se pasaron la primera mitad del año anticipando el fin de la política monetaria más laxa en décadas”.
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